非一線城市投資機(jī)會(huì)關(guān)注度前八位（數(shù)據(jù)來源：戴德梁行）

對不動(dòng)產(chǎn)投資機(jī)會(huì)關(guān)注度 – 商辦住類（數(shù)據(jù)來源：戴德梁行）

投資策略的選擇（數(shù)據(jù)來源：戴德梁行）

未來一年資本化率走勢（數(shù)據(jù)來源：戴德梁行）

投資者最關(guān)注的資產(chǎn)類別（數(shù)據(jù)來源：戴德梁行）

（美通社頭條）房地產(chǎn)服務(wù)和咨詢顧問公司戴德梁行發(fā)布第六期《中國REITs指數(shù)之不動(dòng)產(chǎn)資本化率調(diào)研報(bào)告》。戴德梁行聯(lián)合中聯(lián)基金、瑞思不動(dòng)產(chǎn)金融研究院發(fā)布2025年度不動(dòng)產(chǎn)資本化率調(diào)研成果，通過精準(zhǔn)數(shù)據(jù)洞察為市場提供資產(chǎn)定價(jià)參考，助力不動(dòng)產(chǎn)及REITs市場持續(xù)健康發(fā)展。

本次調(diào)研于2025年第四季度完成，回收112份不動(dòng)產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)有效問卷，受訪主體涵蓋境內(nèi)外房地產(chǎn)基金公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、開發(fā)商、新加坡及中國香港上市REITs管理人等。

從城市維度來看，北京、上海各類資產(chǎn)獲得投資人關(guān)注的比例位居首位，凸顯市場對兩座核心城市的堅(jiān)定投資偏好；非一線城市憑借經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能持續(xù)釋放、產(chǎn)業(yè)升級(jí)提速、投資收益率相對較高的綜合優(yōu)勢，正從傳統(tǒng)"投資備選區(qū)域"轉(zhuǎn)型為投資者的新布局重心。其中，杭州、成都、蘇州、大灣區(qū)(不含廣、深)及南京等城市，依托獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢與產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿?，成為非一線城市中最受青睞的投資目的地。

甲級(jí)寫字樓、商務(wù)園區(qū)的機(jī)構(gòu)關(guān)注度持續(xù)走低，交易重心向自用買家傾斜。2025年，北京、上海僅兩成機(jī)構(gòu)考慮投資甲級(jí)寫字樓，供應(yīng)過剩與企業(yè)需求"減量提質(zhì)"是核心原因，機(jī)構(gòu)投資者更聚焦租金收益與資產(chǎn)流動(dòng)性，而自用買家則注重資產(chǎn)與長期戰(zhàn)略的適配性。酒店業(yè)態(tài)的機(jī)構(gòu)關(guān)注度仍處于低位，預(yù)計(jì)公募REITs的進(jìn)一步擴(kuò)容將有效提升酒店資產(chǎn)的投融資流動(dòng)性。養(yǎng)老設(shè)施關(guān)注度集中于一線城市，北京、上海的投資意向占比達(dá)34%。

投資者對市場復(fù)蘇信心不足，51%的受訪者預(yù)計(jì)2028年及以后不動(dòng)產(chǎn)交易市場才會(huì)迎來復(fù)蘇。策略選擇上，核心增值型策略最受青睞，占比達(dá)60%；特殊機(jī)會(huì)與困境資產(chǎn)策略吸引力穩(wěn)步提升，占比32%；核心型策略占比則降至不足10%。不同類型機(jī)構(gòu)的策略偏好差異明顯，不動(dòng)產(chǎn)私募基金傾向高風(fēng)險(xiǎn)高收益策略，險(xiǎn)資側(cè)重穩(wěn)健型策略，外資機(jī)構(gòu)則聚焦高潛力標(biāo)的布局。