深圳2010年9月13日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：

類滯漲階段似乎正在過去。綜合7、8 月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，工業(yè)增加值等決定宏觀經(jīng)濟趨勢的數(shù)據(jù)開始企穩(wěn)反彈，這暗示二季度以來經(jīng)濟增速快速回落、通脹攀升所主導的類滯漲狀態(tài)正在告一段落，而進入了經(jīng)濟企穩(wěn)反彈、通脹攀升的組合階段。

但可以很明確地說，經(jīng)濟的兩難局面并未消除。如果工業(yè)增加值和M2 增速未來數(shù)月延續(xù)筑底回升趨勢，那么可以肯定中期內(nèi)的通脹趨勢是不會回落的。從邏輯上推斷，未來能看到的局面，要么是經(jīng)濟筑底回升而通脹根本不可能回落，要么是為了遏制通脹而再次緊縮政策和經(jīng)濟再度回落。

未來一兩年很可能仍是轉型期和過渡期。以潛在增長率（10%）作為標準，改革開放以來數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷3-5 年的經(jīng)濟繁榮之后，經(jīng)濟也會經(jīng)歷3-5年的低迷；繁榮的時間越長，緊跟著的低迷也一般會越長。從2008 年經(jīng)濟開始快速回落算起，中國經(jīng)濟在中等速度增長的過程可能還要一兩年，而這一兩年就是所說的經(jīng)濟轉型期和過渡期，其意義就在于一方面要培育下一輪經(jīng)濟增長點，而另一方面解決上一輪經(jīng)濟周期的所遺留的后遺癥。

在經(jīng)濟轉型期，投資策略要咬定青山不放松。招商證券策略研究小組建議咬定青山不放松，即堅持持有那些代表未來經(jīng)濟結構調整方向的行業(yè)或公司，主要有消費品、五年規(guī)劃相關的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和新疆區(qū)域股票等，而估值分化很難發(fā)生實質性改變。（詳細請參考曾經(jīng)依次發(fā)布過專題報告《復蘇退潮等待轉型》、《日本國民收入倍增的前因后果及其啟發(fā)》、《五年規(guī)劃的有效性及其對投資策略的啟發(fā)》、《新疆區(qū)域發(fā)展和上市公司動態(tài)調研報告——跨越式發(fā)展戰(zhàn)略性機遇》等。）